2010年3月專題

中國需提防經濟泡沫爆破
China needs to guard against the economical froth demolition

駱勵生

中國自走改革開放道路後，國家經濟以驚人的速度發展，人民的生活水平有大幅的提高。回想三十多年前的深圳，基本上只有人民路及建設路兩條主要街道，其他地區都是農田荒地。自深圳成為中國首批經濟特區後，中國內地各省市都予以大力支持，有些省市更在市內興建大廈，例如湖北省的湖北大廈、湖南的芙蓉賓館、江西的廬山大廈、青海省的青海大廈等等，這些建築物不單為深圳市的市容增光添彩，亦為經濟特區創造不少就業職位、促進經濟發展。當年各省市在深圳所作的房地產投資，相信今天已獲得了可觀的回報。深圳的例子，只是全國的縮影。近二十多年來，中國有不少鄉鎮都把農地改為工業或商業用途，雖然使農田耕地面積大幅減少，卻令為數甚多的窮鄉僻壤轉變為富裕之地。正因投資房地產有豐厚利潤，因此近年中國內地的房地產業興旺發達，興建房屋已不是為人民提供安居之所，而是作為一種商品，購買房屋已視為是一種投資。

前年下半年開始的國際金融海嘯，便是由美國的房地產的過度信貸而引發的。中國為應對國際經濟危機，果斷地採取了一系列的應對措施。面對中國出口業的大幅滑落，中國政府適度放寬信貸、鼓勵以內需帶動經濟，並投放四萬億元進行基建及其他扶助經濟項目，使中國去年成功地「保八」。遺憾的是這項成果也帶來另一危機，因為不少地方政府擅把促進經濟的撥款進行房地產投資，使房地產業在當地的GDP 份率加大，成為地方政府政績的一部份。
而房地產價格的飇升已脫離人民的承受能力和負擔能力，如果房地產價格長期居高不下，而且還任其繼續上揚的話，中國的經濟遲早會出現泡沫爆破。但令人頭痛的是，假若政府以行政手段使房地價大幅回落的話，將會使真正購買自住的業主成為負資產人士，對於那些向銀行借款的投機者當然更是損失慘重，嚴重者更可能無法償還銀行債務，令銀行金融業受累。正因如此，世上有一些國家及媒體已開始研究中國的房地產業是否會引發中國的經濟泡沫爆破。或許是當局者迷之故，有不少中國的投機者仍不相信房地產價格終會爆破之說。但有些日本朋友已向筆者坦言，現時中國的房地產業跟當年日本的情況極度相似，日本的房地產泡沫爆破至今已有二十三年，但日本的經濟仍未能造到真正的復甦，所謂前車可鑑，希望中國政府正視此事，不容遲疑！